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证券投资类私募基金行业月报:市场震荡波动,灵活选股配合安全防御

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2016-05-11 来源:国金证券 胡冰清,张慧

本期摘要:  从股票市场来看,虽然前期公布的经济数据为市场带来了短暂的信心修复,但整体复苏的持续性还有待甄别,另外,美联储6月份的议息会议是否存在变数、供给侧改革的推进速度、通货膨胀的上升幅度、人民币汇率的稳定程度等等都是潜在风险所在,预计震荡波动将是大概率事件。

 私募基金投资建议:

  从股票市场来看,虽然前期公布的经济数据为市场带来了短暂的信心修复,但整体复苏的持续性还有待甄别,另外,美联储6月份的议息会议是否存在变数、供给侧改革的推进速度、通货膨胀的上升幅度、人民币汇率的稳定程度等等都是潜在风险所在,预计震荡波动将是大概率事件。因此,对于投资股票市场的股票多头?#25237;?#31354;对冲策略,可适度提高灵活选股能力较强的管理人的配置比例,但不可过度激进。

  由于期货市场与现货市场存在一定的联动关系,因而预计股指期货市场也将短期维持震荡,建议继续侧重关注股指期货在对冲、套保方面的作用,通过持续超配市场?#34892;?#31574;略和相?#32422;?#20540;套利策略,实现底仓防御,积累稳健回报。在经济状况实现改善、房地产持续火热的状态下,为避免通胀的发生货币政策边?#36866;?#32039;的可能性也在加大,再加上近来债市违约事件的再度来袭,因而总体债市投资机会有限,建议回避。商品市场在宏观面和基本面的共同作用下,前期整体呈?#32622;?#26174;反弹,但价格的企稳攀升在很大程度上会推动通胀预期的升温,使得货币政策和财政刺激政策的空间受到压制,?#36824;?#25237;资商品市场的管理期货策略品种由于与其他各类策略之间的相关性较低,多样化分散风险优势明显,因而可持续配置。

  综合来看,目前整体环境相对平稳,但风险点始终伴随,震荡波动仍然会是主旋律,因而对于股票多头策略,可适度提高配置比例把握机会,但仍不可过度激进;对于市场?#34892;?#31574;略和相?#32422;?#20540;套利策略,建议继续维持超配的状态,关注其防御属性,积累稳健回报;债券市场机会有限,建议暂时回避;同时搭配管理期货策略品种,在对期货市场趋势波动机会进行把握的同时,通过其与其他策略类型较低的相关性特征,增强组合的多样化效果。

  2016年一季度私募基金业绩回顾:

  一季度股票多头策略私募产品平均收益-9.54%。管理型、分级型私募平均业绩分别为-9.59%和-7.67%。按照股票多头策略私募公司规模分类,规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品最多,规模小于1亿公司旗下的产品正收益比例最高,为21.15%。

  风险较低的相?#32422;?#20540;套利策略、市场?#34892;?#31574;略、固定收益策略的平均收益率分别为-0.12%、-1.20%、0.75%;风险较高的事件驱动策略、管理期货策略、多空对冲策略、(全球)宏观策略的平均收益率分别为-6.56%、-2.90%、-5.76%、-3.18%。

  股票多头策略中,业绩排名前二十产品的收益率在20-125%之间,业绩差距很大,收益率最高为123.70%。其中,三度星和、和聚、海中湾、尊嘉、伯洋同舟旗下的产?#25151;?#22280;可点。

  对于其他策略,管理期货策略的产品数量最多,固定收益策略的产品正收益比例最高,其中,博?#39304;?#20803;量?#29575;馈?#20305;瑞持、淘利旗下的产?#25151;?#22280;可点。

(想看研报全文,欢迎?#30053;谿o-Goal金融终端,获取研报详情)

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